Le titre du leader mondial de l'industrie cimentière est retombé le 25 mai à des niveaux proches de ses plus bas sur un an avant de se reprendre depuis quatre séances. La crainte que les plans de rigueur n'affectent durablement le secteur de la construction en Europe pèse sur la valeur. Rappelons que la direction anticipe pour cette année une reprise des volumes jusqu'à 5% et une stabilité des prix de vente grâce au redressement de la demande des pays mâtures anticipé à compter du second semestre. Ce qui, compte tenu, des efforts réalisés par le groupe depuis 18 mois pour réduire son point mort, devrait se traduire par un net regain des marges. Pour l'instant, ce scénario n'est pas remis en cause et la baisse du titre a ramené sa valorisation à un niveau raisonnable de moins de 7 fois l'excédent brut d'exploitation anticipé pour cette année alors que le ratio moyen se situe autour de 7,5 fois. De sorte que le rebond entamé depuis quelques jours pourrait se poursuivre sans pour autant que le titre retrouve ses records de 63 euros observés depuis le début de l'année. Du moins dans l'immédiat.

Un des moyens d'espérer doper sa performance sur le titre pour un risque limité consiste à prendre un certificat sprint x 8 émis par BNP-Paribas (code : F889B) avec une échéance fixée au 15 juillet 2010 et deux bornes comprises entre 50,2 et 51,6 euros. Le fonctionnement de ce produit est très simple. Il sera remboursé à son échéance le 15 juillet 2010 à un maximum de 61,40 euros. Le montant correspond à 8 fois la différence entre les deux bornes (soit 11,2 euros), ajoutée à la borne basse de 50,2 euros. Pour que l'investisseur puisse y prétendre, l'action Lafarge doit clôturer au-dessus de la borne haute de 51,60 euros du certificat à l'échéance de celui-ci le 15 juillet 2010. Ainsi, dans l'hypothèse ou le titre vaut par exemple 53 euros, le sprint permettra de réaliser une performance de près de 29% sachant qu'il peut s'acheter autour de 47,70 euros. Elle sera supérieure à la hausse de 12% du cours de la valeur observée sur la période. Pour que le certificat fasse mieux que l'action, celle-ci ne doit pas grimper au-dessus du maximum de remboursement du sprint fixé dans le cas présent à 61,40 euros.

L'autre scénario à envisager est une clôture du titre entre les deux bornes à l'échéance du certificat le 15 juillet 2010. A par exemple 51 euros. Dans ce cas, le produit sera remboursé 8 fois la différence entre le cours de Lafarge (51 euros) et la borne basse de 50,2 euros, à laquelle il convient de rajouter le montant de la borne basse de 50,2 euros, soit 56,6 euros. Le produit aura une fois encore permis de délivrer une performance supérieure à celle du titre (+18,7% contre +7,8%).