Un turbo pour jouer la nouvelle stratégie de France Télécom

Les actionnaires de France Télécom vont devoir encore patienter jusqu'au début du mois de juillet avant de connaître la nouvelle stratégie insufflée par Stéphane Richard pour l'opérateur historique. Quelques éléments ont néanmoins commencé à filtre à l'occasion de l'assemblée générale qui s'est tenue le 9 juin. Le patron de France Télécom a notamment proné une politique de partenariat et d'agrégation plutôt que de la production et de l'édition en matière de contenu. Cette stratégie présente l'avantage d'être plus facilement acceptée par les autorités de la concurrence et elle devrait surtout se révéler moins coûteuse pour le groupe. Il semble enfin que Stéphane Richard souhaite un recentrage sur le coeur de métier des télécoms et des réseaux, ce qui devrait être apprécié des marchés.

Ojn peut dès lors se demander si l'action France Télécom n'a pas atteint un pallier en termes de valorisation alors qu'elle capitalise moins de 9 fois les profits attendus en 2010 et que le dividende procure un rendement supérieur à 9%. Même si le groupe est susceptible d'être taxé par le gouvernement au même titre que les autres sociétés du secteur, la rémunération de l'action retsera très élevée dans le futur.

Il est possible de miser sur un rebond de l'action avec l'achat d'un turbo call émis par Citi. Ce produit se caractérise par une barrière désactivante située à 13 euros et son delta ressort à 6,5%, ce qui signifie qu'une variation de 1% du cours de l'action se traduira par une évoilution de 6,5% du prix du turbo.

Si d'ici l'échéance du produit fixée au 16 septembre 2010, l'action touchait la barrière de 13 euros, le turbo serait désactivé et perdrait toute valeur. Cette probabilité est néanmoins faible, même si le cours de l'action va s'ajuster mécaniquement à la baisse avec le détachement du solde du dividende (0,80 euro) le 17 juin. Le cours du turbo intègre déjà en grande partie le détachement. Il devrait par conséquent peu réagir à ce phénomène.

Notre conseil: achetez le turbo call France Télécom émis par Citi (codes 1063C et DE000CG2WQW9). Prix conseillé: 0,42 euro.