Le titre du groupe pétrolier français sousperforme depuis le début de l'année son indice de référence au sein duquel il dispose de la plus forte pondération. L'action accuse un recul de l'ordre de 9% quand l'indice CAC 40 abondonne deux fois moins de terrain. L'accident sur une plate forme appartenant à BP en plein Golfe du Mexique a jeté un discrédit sur l'industrie pétrolière et fait craindre des mesures plus contraignantes augmentant les coûts d'extraction du pétrole. S'ajoute une pression sur les marges dans le raffinage. Autant d'incertitudes qui pèsent sur les perspectives de profits des compagnies et de Total en particulier. Mais elles nous semblent aujourd'hui largement intégrées dans le marché puisque sur les deux prochains exercices le pétrolier français profitera de la remontée des cours du pétrole et d'une incidence favorable de la dépréciation de l'euro qui viendra par un effet de conversion gonfler ses profits. Ceux-ci sont valorisés à moins de 9 fois pour cette année et tout juste 8 fois pour 2011. La structure financière solide de Total offre une excellente visibilité sur la distribution du dividende et permet de tabler sur un rendement de l'ordre de 5,7% pour cette année.

La volatilité du marché incite à jouer Total à travers un bonus cappé (code : F705Z) émis par Commerzbank avec une échéance fixée au 16 juin 2011 et deux bornes situées pour la plus basse à 35 euros et à 52 euros pour la plus haute. Ce produit coûte actuellement autour de 43 euros et sera remboursé à son échéance le 16 juin 2011 à son niveau bonus de 52 euros, à condition que l'action Total ne rebaisse pas sous la borne basse de 35 euros d'ici là. Ce qui ferait ressortir une performance de 21% en l'espace d'un an. Pour un profil de risque comparable à un investissement en direct sur la valeur puisque dans le pire des cas ou effectivement le titre atteint la borne basse de 35 euros, le bonus sera remboursé au cours de Total à l'échéance du 16 juin 2011. A ceci près que le certificat ne permet pas de percevoir le dividende qui sera versé dans l'intervalle par le pétrolier à ses actionnaires. Il ne permet pas non plus, contrairement à un bonus classique, d'être exposé à la hausse de l'action Total au-dessus de sa borne haute de 52 euros. Mais Il présente malgré tout un bon moyen d'espérer réaliser une performance attrayante sans prendre trop de risque.

Notre conseil : achetez un bonus cappé Total (code : F705Z) émis par Commerzbank; échéance : 16 juin 2011; bornes : 35/52 euros; parité : 1 bonus pour 1 action; prix : 42,99 euros; quotité : 1.