Misez sur une hausse de Bourbon avec un call warrant

A mi parcours de son plan stratégique 2008-2012 qui consiste pour Bourbon à développer une flotte de navires spécialisés dans l'offshore continental, c'est à dire dans les eaux peu profondes et dans les activités d'inspection, maintenance et réparations, le groupe s'apprête lors d'une réunion investisseurs organisée en fin de semaine à Shanghai à dévoiler un nouveau programme post-2012. Une annonce qui devrait permettre au titre actuellement à ses plus hauts niveaux depuis un an de franchir sa résistance graphique de 36,29 euros et d'accélérer en direction d'un objectif fixé à 39,20 euros. La stratégie menée depuis 2003 consistant à proposer aux compagnies pétrolières une flotte de bateaux récents moins gourmands en carburants et à forte manoeuvrabilité a démontré toute sa pertinence au cours des deux dernières années puisqu'elle a permis à Bourbon de conserver un taux d'utilisation de sa flotte supérieur à la moyenne de la profession et de continuer de faire progresser son excédent brut d'exploitation. La société est aujourd'hui idéalement positionnée pour profiter du redémarrage des investissements à compter du second semestre. Le titre peut paraître bien valorisé à 15 fois les profits attendus pour cette année, mais ce ratio tombe à 10 fois pour 2011, ce qui maintient son potentiel d'appréciation intact, malgré un parcours déjà remarquable depuis le début de l'année.

Nous choisissons de l'anticiper en sélectionnant un call warrant émis par BNP-Paribas (code : H900B) avec un prix d'exercice de 38 euros et une date de maturité fixée au 16 décembre 2010. Il offre une élasticité de 3,3% pour un delta de 40,6%. Sa valeur temps reste encore raisonnable puisqu'elle est évaluée à 3,2% du montant de la prime sur une semaine. Dans l'hypothèse ou l'action Bourbon continue de grimper par exemple de 7% pour valoir 37,50 euros le 1 er juillet, le call warrant afficherait une performance de 25%. A l'inverse, une rechute de la valeur à 32,60 euros toujours en date du 1 juillet se traduirait par une moins-value potentielle de 29,5% sur le call warrant.

Notre conseil : achetez un call warrant Bourbon émis par BNP-Paribas (code : H900B); échéance : 16 décembre 2010; prix d'exercice : 38 euros; parité : 10 warrants pour une action; prix : 0,44 euro; quotité : 1.