La crainte de voir les états de la zone euro taxer ou intervenir sur la réglementation de leur propre marché de l'énergie est importante. L'Allemagne a adopté une taxe sur les combustibles nucléaires, la Belgique a déjà prélevé dans les profits d'Electrabel, la filiale de GDF-Suez, l'Italie a imposé une baisse des tarifs du gaz, l'Espagne réfléchit à une remise à plat de son secteur énergétique tandis que la France a décidé de suspendre la formule de fixation des prix du gaz jusqu'à la fin de l'année. Autant d'exemples expliquant la défiance du marché à l'égard du secteur de l'énergie et du titre GDF-Suez en particulier qui figure parmi les dix plus fortes baisses de l'indice CAC 40 depuis le début de l'année avec une capitalisation boursière amputée de près d'un quart de sa valeur. L'action est pourtant bon marché à tout juste 12 et 11 fois ses perspectives de profits pour cette année et 2011 et offre un rendement pérenne proche de 6,5%. Mais rien n'y fait!

Il paraît dans ces conditions plus judicieux de se positionner sur un bonus cappé pour espérer gagner de l'argent sur le titre. Celui sélectionné est émis par Commerzbank (code : 3024Z) avec une maturité fixée au 17 mars 2011 et deux bornes situées pour la plus basse à 17 euros et à 33 euros pour la plus haute. Le certificat sera remboursé à son échéance du 17 mars 2011 à son niveau bonus de 33 euros à condition que le seuil de la borne basse de 17 euros ne soit enfoncé d'ici là par le cours de l'action. L'hypothèse, qui impliquerait un nouvel effondrement de 26% de la valeur sur les neuf prochains mois, paraît peu probable si l'on en juge par le prix auquel se négocie le bonus. Autour de 28,40 euros, il est plus de 5 euros plus cher que le cours de l'action. Mais même à ce prix, le bonus permettrait de réaliser une performance de 16% en l'espace de neuf mois. Ce qui n'a rien d'acquis en investissant directement sur le titre GDF-Suez. Le risque est limité car dans le pire des cas ou la valeur chute sous la borne basse de 17 euros du produit, celui-ci sera remboursé à son échéance du 17 mars au cours de l'action. Par contre, le certificat ne permettra pas d'être exposé à un rebond de GDF-Suez au-dessus de son niveau bonus de 33 euros.

Notre conseil : achetez un bonus cappé GDF-Suez (code : 3024Z) émis par Commerzbank ; échéance : 17 mars 2011; bornes : 17/33 euros; parité : 1 bonus pour 1 action; prix : 28,39 euros; quotité : 1.