L’insolente santé des Sicav monétaires

La Banque centrale européenne (BCE) a maintenu jeudi 4 septembre son principal taux directeur à 4,25 %. Un statu quo qui ne devrait guère influer sur la performance des Sicav monétaires, dopées par la crise interbancaire sur le marché des liquidités. Aujourd’hui, ces fonds de trésorerie régulière offrent en moyenne un rendement annualisé de 4,50 %. Les meilleures Sicav grand public affichent même une performance autour de 4,80 %.

Le manque de liquidités dope les indices monétaires

L’objectif de ces fonds, investis majoritairement sur des produits monétaires de court terme, est en effet d’offrir une rémunération proche de l’Eonia ou de l’Euribor 3 mois, deux indices interbancaires de référence dans la zone euro. Or, depuis la crise des subprimes, le loyer de l’argent à court terme atteint des sommets, les banques étant de plus en plus réticentes à se prêter de l’argent entre elles. Ce manque de liquidités dope les indices monétaires, malgré les massives injections de liquidités de la BCE. Traditionnellement supérieur d’un quart de point au taux directeur de la BCE, l’Euribor 3 mois le surpasse de 0,70 point, à 4,96 %. En se maintenant à ce niveau depuis trois mois, il renoue durablement avec son éphémère record de décembre 2007. Auparavant, de tels taux n’avaient été dépassés qu’à l’automne 2000, lors de l’éclatement de la bulle Internet sur les marchés boursiers.

Par ricochet, tous les produits d’épargne courte profitent donc de la crise. Mais contrairement aux comptes sur livrets et comptes à terme, les Sicav monétaires ne sont pas systématiquement fiscalisées. En dessous de 25 000 euros de cessions sur un portefeuille de valeurs mobilières (Sicav, actions et obligations), les plus-values annuelles ne sont pas imposées. Pour les épargnants dans cette situation, mieux vaut souscrire une bonne Sicav monétaire qu’alimenter un Livret A à 4 %.